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· irene zhou |订单关注秦朔WeChat的矩id:qspyq ·未来美国财政部的人选基本确定。 日前，许多美国权威媒体宣布，78岁的美国总统拜登将提名74岁的前联邦储备系统主席艾伦( janet yellen )为下一个财务省。 这也是实现拜登承诺将越来越多的女性纳入政府的决定者，走民主党内的中庸路线。 艾伦的批判履历和两党、世界中央银行和财政部中的好名声，是拜登推进两党合作、支持多边主义的利器。 艾伦在美国财政部没有担任过任何职位，但她的履历不会输给任何财政部。 年被提名为联邦储备系统主席之前，艾伦担任旧金山的联储主席、联邦储备系统理事、联邦储备系统副主席，也是比尔克林顿时代的发级经济顾问。 艾伦是民主党，但在2010年奥巴马被提名为联邦储备系统主席时，以56票赞成、26票反对的高票数在参议院被确认，得到了两党议员的共同支持。 艾伦是联邦储备系统史上第一位女主席，一旦正式提名，他将成为领导美国财政部、中央银行和白宫经济顾问委员会的第一位女性。 从市场上周的业绩来看，华尔街显然对这个新财政部进行了相当大的收购。 艾伦支持加强金融管理，但变革并不像伊丽莎白·沃伦那样具有卓越性。 另外，艾伦是鸽派，最近呼吁应该加大财政刺激支持就业和经济。 但是如果你认为艾伦是个没有底线的大鸽派，那就错了。 鸽派艾伦其实从2009年开始慢慢提高利率和缩短表，非常重视中央银行的信用，并不认为近十年来美国享受的低通货膨胀不会再次抬头，也反对特朗普大幅监督华尔街的政策 但是，艾伦面临的最大挑战是分裂的国会和瘟疫带来的经济衰退，拜登希望发表大规模的财政刺激，但现在这个议题陷入僵局，现在的财务省穆努钦最近要求立即停止5个紧急“疫情对策”工具 因此，未来的艾伦如何做好“花钱”的工作依然面临挑战。 心系就业的正直中央银行家艾伦于1946年8月13日出生于纽约布鲁克林，是犹太后裔。 爸爸是家庭医生，妈妈是小学教师。 她21岁从布朗大学毕业后直接进入耶鲁大学，25岁获得耶鲁大学经济学博士学位。 艾伦的学术生涯聚焦于就业市场、工资和失业问题。 在耶鲁大学，我遇到了生命贵人和导师诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·托宾，所以我从学术圈到公共行业，从耶鲁大学的副教授开始到联邦储备系统就职。 在联邦储备系统，艾伦也是事业，爱情丰收，她遇见了自己的丈夫乔治·阿克洛夫。 这也不是凡人，2001年获得了诺贝尔经济学奖。 艾伦在联邦储备系统遇到了史上最强的艾伦·格林斯潘主席，强格老允许在联邦储备系统上不能发出不同的声音，但有主见的艾伦和他意见不一致。 1997年，艾伦暂时离开了联邦储备系统。 16年后的一年，时任联邦储备系统主席的伯南克在与金融危机作斗争4年后决定“挑衅子”，当时耶伦担任主席的呼声很高，但与时任总统的奥马尔斯关系密切的劳伦斯·萨默斯入局竞争，在克林顿政权时代担任财务省，哈 但萨曼莎有两大致命缺点。 第一个缺点是脾气不好。 有个段子说，克林顿给萨曼莎打电话时，“早上好，校长，你今天惹谁生气了吗？ ”。 第二个缺点是嘴巴很大 在一次研讨会上，萨曼莎公开表示女性“先天不足”，因此担任数学和科学教授的女性很少，一句话，哈佛大学校长不仅“下课”，最终联邦储备系统主席的竞争也结束了。 当奥巴马犹豫该提名谁为联邦储备系统主席时，300位经济学家联名给奥巴马写信，为艾伦背书也凸显了艾伦的良好人缘。 艾伦对工作很细心，总是把就业市场和不平等现象放在心上。 因此，艾伦于年正式担任联邦储备系统主席。 艾伦是鸽派，主张在低通货膨胀的环境下更长期地持续宽松的货币政策，实现充分的就业，但从年末起艾伦开始了危机以来的第一次增资，之后也开始了缩表进程。 2008年金融危机后，联邦储备系统通过购买国债、mbs将资产负债表从近8000亿美元扩大到近4.5兆美元，在艾伦的任命下资产负债表缩小了近1万美元。 艾伦凭借其良好的市场信息表达能力(专业用语为forward guidance，前瞻指导)，加息过程对市场没有明显冲击，也没有影响经济复苏过程。 利率提高的宗旨是为了防止经济过热和通货膨胀的超调，也是为了确保为了下次衰退而一点点降低利率和扩大钟表的政策空间。 要知道长期的零利率环境不仅会给美股带来利益，还会给银行、保险机构、存款人、养老金等带来致命的打击。 特朗普上台后，艾伦显然与众不同，但她观察到不要公开批评老特。 但是特朗普并不善意，多次炮击艾伦推进增资，特朗普也知道支持金融监管的艾伦必然不会推进他的监管问题。 于是，艾伦在年第一个任期届满时离开了联邦储备系统，成为了时隔近40年的无连任联邦储备系统主席。 卸任的艾伦说“报仇”，主持人问“特朗普总统对宏观经济政策有信心吗”时，他无情地回答说“不擅长联邦储备系统和宏观经济政策”。 “联邦储备系统只有四年，其实艾伦在联邦储备系统工作了14年。 在前任伯南克( 2006~年)任期内，艾伦是qe (量化宽松)政策的最积极支持者。 艾伦只有一个任期，所以不容易把她和其他联邦储备系统的主席相比较，但她是唯一没有经历过经济衰退和重大危机的主席，她无处不在。 风水轮流转，现在特朗普时隔30年成为美国总统，艾伦卷土重来。 74岁的她必须经历的是角色的转换，即从“印钱大佬”向“金钱大佬”的转换。 财政部的“花钱”也不容易，但花钱并不容易。 对拜登总统选举和他的经济团队来说，2021年很有挑战性。 现在的美国依然有数百万人失业，如果12月26日“福利悬崖”到来，约1200万美国工人将失去失业补贴。 非农就业人数在5月至7月经济恢复后减少，但最近的增长率已经减少。 根据华尔街的共识，由于新冠感染者人数持续上升，预计明年第一季度美国经济将再次萎缩。 奥巴马拜登政府在2009年1月就职前，美国经济面临着金融危机的严峻挑战，其特征是民主党控制了国会众议院和参议院的多数席位，奥巴马拜登政府获得了50年来最好的“经济卡”。 这次拜登没那么幸运。 美国议会参议院的归属将于明年1月5日明确。 在参议院改选中，共和党和民主党分别占50席和48席，佐治亚州的2席成为两党最终全力争夺的目标。 佐治亚州的两个席位最终被共和党占领后，共和党会继续控制参议院的状况，参议院共和党领袖麦康奈尔可以行使权力牵制拜登的政策。 这意味着新的财政刺激可能与预期相差甚远。 因此，拜登此时选择艾伦也是明智的方法。 艾伦当时被提名为联邦储备系统主席时，得到了两党的共同支持。 现在联邦储备系统使利率接近零后，剩下的货币工具有限。 因为这个关键是依靠财政刺激。 拜登过渡小组认为，在防止政府提前退出刺激政策方面，艾伦是可靠的权威人士。 如果将来美国不愿意采取额外的行动，艾伦可以与联邦储备系统和其他行政机构密切合作，设计越来越多的支持性政策。 事实上，拜登队对后续挑战有远见。 11月19日，现任财务省穆努钦建议联邦储备系统将部分紧急工具的比较有效期延长90天，但要求购买公司债务和市政债务，立即停止支持小公司贷款的5个工具。 穆努钦必须提出将有效期延长90天的紧急工具。 支持向公司提供短期商业票据贷款的工具( commercial paper funding facility )、推动货币市场正常运行功能的工具( money market lending facility )和小公司的薪资保障项目 而且穆努钦要求联邦储备系统立即停止采用5个“疫情应对”紧急工具。 这包括在一级市场和二级市场购买公司债务的两个工具、购买州和地方政府市政债务的工具( municipal liquidity facility )和用于维持资产支持证券流动性的工具( termasseee ) 这一系列政策的不完备会产生不利影响，最近会直接导致资金崩溃。 为了应对金融市场的动荡，联邦储备系统于今年3月和4月发表了一系列经济措施。 除了利率降至零、发布了无限量的qe外，联邦储备系统还发布了共计13项、规模达到26兆美元的“疫情应对”紧急融资工具，但联邦储备系统不会承担购买资产带来的损失。 这些行动需要财政部的兜风。 但是，现在穆努钦停止了一部分工具，回收上次刺激政策中没有采用的资金，纳入下一个经济刺激计划重新采用。 这意味着国会批准的经济刺激总规模的实际增加很少，也有可能切断拜登上台后的退路，拜登手中几乎没有可供选择的经济刺激工具。 关于财政部紧急撤回紧急工具的理由，现在穆努钦面临着共和党国会议员的压力，随着经济复苏形势好转，共和党议员有担心政府紧急工具扭曲市场的分解。 但是，这些论点显然站不住脚 财政部保证的联邦储备系统紧急“疫情对策”工具几乎没有采用。 据英国《金融时报》统计，迄今为止，联邦储备系统计划用于紧急融资工具的资金只有896亿美元，约占联邦储备系统承诺的26兆美元“火力”的3%。 依然是市场最好的选择，无论前景如何，艾伦无疑是经济和市场最好的选择。 华尔街认为，总体上艾伦的当选有利于股票市场，一是有利于发表新的财政刺激，二是因为艾伦比伊丽莎白·沃伦在政策上对华尔街友好。 国会还没有就新的财政刺激政策达成协议，艾伦的就任有助于民主党在分裂的国会获得更大的财政刺激方案，对美股有利。 艾伦在10月接受bloomberg采访时说，她支持提供更特别的财政支持。 最重要的是，如果艾伦上任，就要消除华尔街对伊丽莎白·沃伦的担忧(沃伦主张加强金融管理，削弱大型银行)。 另外，艾伦有促进就业而不是抑制通货膨胀的倾向，擅长阶段性细致地管理政策，不赞同自由增资。 市场还预计联邦储备系统理事布伦纳德将于2022年成为鲍威尔的新联邦储备系统主席，布伦纳德和艾伦的政策风格一致，有助于疫情下财政、货币政策的协调合作。 现在拜登也发表了很多内阁成员名单，拜登组阁正在进行，政治不明确性降低，不明确性降低本身也对股票市场有好处。 与股票市场相比，最近最悲惨的确实是黄金，跌了1800美元/盎司来了1783美元/盎司。 疫苗的积极期待和财政刺激的消极期待在流动性方面开始对黄金价格施加压力。 现阶段，黄金价格的下行压力确实远远高于上行压力，黄金价格在出现好消息之前，倾向于更下方破局。 但是，组织认为，如果其中长期向下方退位后价格足够低，还是仿造的机会。 由于流动性整体预计中期还会发生，特别是美国的刺激政策现在还达不到头脑，后面一定有刺激。 另外，疫苗本身也有很大的不明确性，无论多快都有必要刺激政策度过经济的过渡期。 而且，地缘政治风险并不是因为登上拜登的舞台而彻底树立标志。 “图像|视觉中国”秦朔WeChat的矩id:qspyq白名单: duanyu_h原标题:“78岁的拜登选择了74岁的艾伦为财政部。 以前的联邦储备系统主席会带来什么？ 》阅读原文
